제목: 연말·연초 셀트리온 매수 적정성 판단: 실적·거버넌스 수급 변화와 밸류에이션 리스크 밸런싱 지금 한국 시장은 “지수 4,000” 레벨을 통과한 뒤 변동성·수급 재편이 동시에 일어나는 구간입니다. 셀트리온은 실적 개선과 지배구조(주주환원) 강화 기대가 겹치며 ‘코리아 디스카운트 완화’의 직접 수혜군으로 분류되지만, 단기 급등 후 재조정 가능성 또한 열려 있습니다. 아래에서 연말·연초를 앞둔 구간별로 구체적인 매수 적정 범위와 상방·하방 리스크를 균형 있게 정리합니다. 국내·글로벌 증시 환경과 수급 변화 지수 레벨·변동성: 코스피는 4,000선 안착 시도 후 단기 급등/급락이 교차했으며, 외국인/기관 수급이 빠르게 전환되는 날이 잦아졌습니다. AI 버블 경계감, 환율 급등 부담이 섞이면서 업종별로 등락 분화가 커진 상태입니다. 업종 로테이션: 전기·가스, 의약품·정밀기기, 제조 등 일부 방어·현금흐름 기반 업종이 상대적으로 강했고, 증권·소비 등은 약세 전환이 관찰되었습니다. 외국인/기관/개인 순매매의 엇갈림이 변동 확대 요인으로 작용했습니다. 글로벌 요인: 미국·유럽 기술주에서 ‘AI 과열/규제/자금조달 경계’ 이슈가 재부각되며 나스닥 조정, ARM 등 기술주 하락, AI 관련 대형주 이익실현 압력이 확산했습니다. 이는 국내 반도체·성장주 전반에 조정 신호를 전달하고 있습니다. 셀트리온 펀더멘털과 주주가치 트리거 실적 모멘텀: 최근 분기 기준 매출·영업이익이 개선되며 분기 역대 최대 영업이익을 기록했다는 분석이 나오고, 신제품 매출 확대와 원가율 개선으로 수익성 개선세가 가속화되는 흐름이 관측됩니다. 밸류 드라이버: 2023년 말 합병 이후 재고/원가 구조 정비, 고수익 신제품(스토보콜로, 오센벨트, 옴리클로 등) 확대, 파이프라인 상업화가 수익성 믹스 개선을 견인한다는 전망이 큽니다. 주주환원·거버넌스: 중장기 주주환원(평균 주주환원율 40% 목표) 및 지속적 자사주 매입·소각 정책은 멀티플 리레이팅의 핵심 축으로 평가됩니다. 컨센서스·목표가...