📑 목차
1. 2025년 실적 전망
현대로템은 방산 부문의 고수익성 수출 물량이 매출에 본격 반영되면서 이익 규모가 비약적으로 커지고 있습니다.
예상 매출액: 약 4.8조 원 ~ 5.2조 원 (전년 대비 급증)
예상 영업이익: 약 1조 원 돌파 전망 (영업이익률 17~20%대 진입)
예상 EPS(주당순이익): 2025년 기준 약 7,500원 ~ 8,500원 추정
2. PER 배수를 활용한 적정 주가 계산
방산 업계의 밸류에이션은 글로벌 안보 위기와 K-방산의 경쟁력 덕분에 과거보다 높은 멀티플을 적용받고 있습니다.
- 타겟 PER: 25배 ~ 30배 (유럽 방산업체 Peer 그룹 평균 반영)
- 현재 주가 수준: 약 180,000원 ~ 190,000원 (2025년 말 기준)
[적정 주가 계산 공식]
적정 주가 = 예상 EPS (8,000원) * 타겟 PER
- 보수적 접근 (PER 25배): 8,000 * 25 =200,000원
- 적정 수준 (PER 30배): 8,000 * 30 = 240,000원
- 낙관적 접근 (PER 35배): 8,000 * 35 = 280,000원
3. 수주 잔고 및 내재 가치 분석
현대로템의 주가는 단순히 현재 이익뿐만 아니라 **'쌓여있는 일감(수주 잔고)'**에 의해 결정됩니다.
방산(디펜스): 폴란드 2차 계약 완료 및 루마니아, 중동 등 추가 수출 기대감이 큽니다.
철도(레일): 수주 잔고가 18조 원을 상회하며, 우즈베키스탄 고속열차 등 해외 수출이 실적 하단을 지지합니다.
내재 가치: 30조 원에 육박하는 총 수주 잔고를 고려할 때, 향후 3~5년 치의 성장이 이미 예약된 상태로 평가됩니다.
4. 증권사 목표가 및 투자 전략
주요 증권사들은 현대로템의 가파른 이익 성장을 반영하여 목표 주가를 상향 조정하고 있습니다.
증권사 평균 목표가: 270,000원 ~ 320,000원 (최고 360,000원 제시)
투자 매력도: 현재 주가(18~19만 원대)는 2025년 예상 실적 대비 PER 22~24배 수준으로, 성장성을 고려하면 **여전히 상승 여력(Upside)**이 남아 있는 구간입니다.
주의 사항: 단기 급등에 따른 피로감으로 160,000원 ~ 170,000원 부근까지 눌림목(조정)이 발생할 수 있으나, 장기 우상향 추세는 견고해 보입니다.
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