[심층분석] K-방산의 심장 풍산(112700), 구리 가격 폭등과 155mm 포탄 증설로 '역대급 실적' 예고
최근 코스피 5000, 코스닥 1000 시대를 맞아 국내 증시의 패러다임이 변화하고 있습니다. 특히 삼성전자·SK하이닉스·현대차 2배 레버리지 ETF 출시(2026년 2분기 예정) 등 증권시장 활성화 대책과 상법 개정안 통과 기대감으로 시장의 기초 체력이 강화되고 있습니다. 이 가운데 '자원 안보'와 '국방력 강화'라는 글로벌 메가 트렌드의 정점에 서 있는 **풍산(112700)**을 정밀 분석합니다.
목차
기업 개요 및 기술적 해자 (Economic Moat)
최근 실적 분석 및 2026년 전망 (11일 발표 최신 데이터)
내재가치 및 주당 가치 분석 (적정 주가 산출)
핵심 투자 포인트 및 최근 이슈
단계별·기간별 성장성 예측 (단기/중기/장기)
산업군 피어그룹 비교 및 R&D 가치
관련 ETF 및 투자 전략
면책 조항 (Disclaimer)
1. 기업 개요 및 기술적 해자 (Economic Moat)
풍산은 비철금속(신동) 사업과 방위산업(탄약)을 영위하는 국내 유일의 종합 탄약 메이커입니다.
기술적 해자: 소구경부터 대구경(155mm)까지 전 라인업을 생산하는 수직 계열화된 공정을 보유하고 있습니다. 특히 탄약의 핵심 소재인 구리를 직접 가공(신동사업)하기 때문에 원가 경쟁력에서 독보적입니다.
독보적 가치: 최근 전 세계적인 포탄 부족 사태 속에서 155mm 포탄 생산 능력을 2025년 상반기 기준 연 25만 발 규모로 증설 완료하며 글로벌 공급망의 핵심으로 부상했습니다.
2. 최근 실적 분석 및 2026년 전망
2026년 2월 11일 발표된 확정치 및 공시 전망을 바탕으로 분석합니다.
| 구분 | 2025년 (실적) | 2026년 (전망) | 증감률 |
| 매출액 | 3조 8,491억 원 | 4조 2,923억 원 | +11.5% |
| 영업이익 | 2,472억 원 | 2,762억 원 | +11.7% |
| 당기순이익 | 144억 원 (일시적 손실 반영) | 2,360억 원 (예상) | +1,500%↑ |
실적 분석: 2025년은 통상임금 및 지분법 손실로 순이익이 일시 부진했으나, 2026년은 증설된 포탄 라인의 본격 가동과 LME 구리 가격($13,000/톤 돌파) 상승에 따른 '메탈 게인(재고 이익)'이 극대화될 시기입니다.
3. 내재가치 및 주당 가치 분석
현재 주가는 약 111,600원~120,000원 선에서 등락 중입니다.
PBR(주가순자산비율): 현재 약 1.1~1.3배 수준으로, 방산 섹터 평균(2.0배 이상) 대비 극심한 저평가 상태입니다.
적정 가치: 증권사 컨센서스 목표가는 160,000원~163,000원입니다. 2026년 예상 EPS(주당순이익) 기준 PER은 약 6~7배 수준으로, 업사이드(상승 여력)는 최소 40% 이상으로 판단됩니다.
4. 핵심 투자 포인트 및 최근 이슈
155mm 포탄 수출 확대: 현대로템의 폴란드향 K2 전차 수출과 연계된 대구경 탄약 수주 잔고가 2030년까지 확보되어 있습니다.
구리 가격 강세: AI 데이터센터 및 전력망 확충으로 '닥터 코퍼(Copper)' 몸값이 치솟으며 신동 부문 수익성이 사상 최고치를 경신할 전망입니다.
레버리지 ETF 수혜: 삼성전자, 하이닉스와 함께 대형주 중심의 시장 활성화 정책이 시행되면서 기관 및 외국인의 패시브 자금 유입이 기대됩니다.
5. 단계별·기간별 성장성 예측
단기 (1~3개월): 1분기 실적 발표 시즌, 구리 가격 상승분이 반영되며 주가 반등의 트리거가 될 것으로 보입니다.
중기 (6개월~1년): 폴란드향 2차 실행계약 및 수출 비중 50% 돌파 시 밸류에이션 리레이팅(재평가)이 일어날 시점입니다.
장기 (3년 이상): 글로벌 국방비 증액 기조와 자원 무기화 시대에 '탄약 패권'을 쥔 풍산의 현금 흐름은 더욱 견고해질 것입니다.
6. 관련 ETF 및 투자 전략
풍산에 직접 투자하는 방법 외에도 관련 ETF를 통해 분산 투자할 수 있습니다.
ARIRANG K-방산Fn: 풍산의 비중이 높은 대표적인 방산 테마 ETF.
KODEX 구리선물(H): 구리 가격 상승에 직접 베팅하고 싶을 때 유용.
새로운 레버리지 상품: 2026년 2분기 출시될 단일 종목 레버리지 ETF 라인업 중 방산주 포함 여부를 주목해야 합니다.
▣ 기업 공식 홈페이지:
▣ 면책조항 (Disclaimer):
본 분석 자료는 신뢰할 만한 데이터 및 공시 자료를 바탕으로 작성되었으나, 그 정확성이나 완전성을 보장하지 않습니다. 주식 투자는 원금 손실의 위험이 있으며, 본 자료는 투자 참고용으로만 사용하시기 바랍니다. 최종 투자 결정은 투자자 본인의 판단과 책임하에 이루어져야 합니다.
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